淞沪会战后，华商经营的交易所因为物资管控，重庆政府与日本进行经济战等原因全部关闭，除了华商证券交易所在汪伪接管公共租界后于1943年复业，其他交易所再也没有开启过交易。
从淞沪会战到太平洋战争爆发这段时间，整个上海的证券市场只有众业公所一家营业。
这段时间外商股票是证券市场主力，华商股票陪跑。
太平洋战争爆发后，日本强制将众业公所关闭。
由于没有正规交易所，整个证券市场进入一种自由状态。
此时英美公司在中国已经难以立足，华商股票开始成为市场主力。
加上法币受阻，中储券没有可信度，外汇市场关闭，大量游资开始收购华商股票以应对风险。
仅1942年就成立了127家公司买卖华商股票，这些股票公司资金来源相当复杂，很多都和日本人纠缠在一起。