陈默想起390章末的异常买单，心脏猛地收缩，太阳穴的血管突突跳动：“不是偶然，这是有预谋的猎杀。”他调出该账户的资金流向图谱，发现其交易对手方多为量化同业，交易路径覆盖暗池与明面市场，“他们通过分析我们的备案算法逻辑，开发了‘因子镜像’策略，专门在我们入场时出货，收割冲击成本。”
实习生小林突然举手，笔记本电脑在膝盖上微微颤抖：“我……我发现因子逻辑漏洞，”他的声音带着初生牛犊的颤抖，却异常清晰，“低市盈率因子在熊市会陷入价值陷阱，企业盈利下滑会导致市盈率被动升高；而高换手因子可能捕捉的是主力对倒行为，制造虚假流动性引诱量化策略接盘。”会议室陷入死寂，只有空调的嗡鸣愈发尖锐。
陈默望着墙上裂痕斑驳的因子权重白板，去年新刷的乳胶漆在压力测试时被蹭掉小块，露出底下泛黄的旧公式。他缓缓起身，西装袖口蹭过桌面的brinson分析报告：“启动brinson归因分析，”他的手指划过屏幕上新能源行业的32权重，蓝色色块如肿瘤般刺目，“我要知道每一分钱亏损的来源，是因子失效，还是市场操纵。”
深夜23点，办公室只剩下陈默的台灯亮着，暖黄色光晕中，brinson模型的分析结果铺满桌面。他盯着行业配置报告，组合在新能源行业的β系数达18的批注被红笔圈住，意味着市场每下跌1，组合下跌18。而该行业在熊市的盈利预测偏差率高达47，模型却赋予了其超配权重。
“不是因子失效，是行业暴露失控。”他在操盘日志中写道，钢笔尖在“失控”二字上停顿，墨迹晕开成小团阴影，“因子不是圣杯，而是带刺的玫瑰——我们只看到因子的历史有效性，却忽视了宏观周期对行业的碾压性影响。”
系统自动关联到392章的归因任务，陈默看着屏幕上跳动的行业β系数，想起林语晨在384章说过的话：“量化模型就像精密钟表，但只要有一个齿轮错配，整个系统就会崩溃。”他保存日志，站起身，脊椎因久坐而僵硬，窗外的陆家嘴在夜色中沉默，证券交易所