“小市值策略的滑点在指数级扩大。”技术总监小李的声音打破庆祝氛围，他调出交易成本分析界面，不同市值区间的冲击成本数据以热力图呈现，市值小于50亿的区域呈现深红色，“过去30天，该区间标的平均冲击成本从012升至087，成交量同比萎缩42。”他的鼠标在2025年4月12日的时间点停留，“这一天，我们对某科技股的扫单导致股价瞬间涨停，触发交易所异常交易预警。”
林语晨滑动鼠标，换手率曲线从380的高位垂直坠落至85，如同心电图上的直线：“高频策略的盈利逻辑基于高换手率带来的微小价差，”她的声音冷静却带着紧迫感，“现在每笔交易的摩擦成本已经超过策略预期收益的60，相当于我们在给交易所和券商打工。”
陈默的目光被沪深300成分股的因子表现吸引，某消费股的分时图上，10:15:03秒的2万手买单在平静的走势中突兀出现，形成陡峭的脉冲。他敲击键盘调出新闻api接口，关键词检索结果为空：“近一周内，该股票无研报评级调整，无重大公告，无机构调研记录，”他的手指在键盘上快速敲击，调取level-2订单流数据，“这2万手买单来自23个不同账户，却在同一毫秒提交，明显是程序化交易。”
“可能是alpha-7和beta-3的残留对抗信号，”林语晨调出389章的区块链交互日志，对比时间戳，“异常买单的提交时间与之前算法秘密通信的时段重合率达92，不排除是策略残留的对抗逻辑在大盘股上的映射。”
午后13点，策略会议准时开始，香槟杯里的气泡早已消散，只剩下杯壁上的水珠见证过短暂的庆祝。张川敲击键盘，茅台的筹码分布图占据屏幕，红色筹码集中在1700-1800元区间：“转向大