“因子全线崩溃。”林语晨的声音从身后传来，带着技术人员特有的冷静颤抖。她穿着黑色连帽衫，帽兜半掩着脸，指尖在触控屏上快速滑动，资金曲线如自由落体般坠落，从昨日的100亿净值跌至972亿，“该组合在沪深300的夏普比率已跌破05，信息比率降至-03，意味着因子预测方向与市场完全相反，策略逻辑彻底失效。”
量化部主管张川冲到白板前，手中的马克笔在“低市盈率因子权重45”的公式上划出粗重的红线，塑料笔帽被捏得发出吱呀声：“不可能！”他的声音带着破音，镜片后的瞳孔剧烈收缩，“回测时该因子在2015年最大回撤才35，夏普比率稳定在18以上，一定是实时数据出错了！”
风控总监王瑾将装订成册的压力测试报告摔在桌上，纸页拍打桌面的声响刺痛每个人的神经：“回测数据剔除了流动性枯竭的股票！”她调出原始数据界面，2015年股灾期间的停牌股名单以红色高亮显示，“真实市场中，2015年6月停牌股占比达32，而我们的模型假设所有股票可连续交易，这是致命的幸存者偏差！”
陈默按住张川颤抖的手背，触感冰凉如大理石：“调取2015年股灾期间的原始交易记录，用未删失数据重新回测。”当屏幕刷新，该因子在2015年6月的实际回撤达65时，张川的脸色瞬间惨白，向后退了半步，铝合金椅子与地面摩擦发出刺耳声响，撞翻了墙角的垃圾桶。
“我们犯了量化交易的原罪——用后视镜开车。”陈默的声音低沉，指甲深深陷入掌心，“回测是历史的滤镜，而市场永远在进化，我们却以为抓住了圣杯。”
“更严重的是市场反制。”林语晨调出level-2逐笔成交数据，光标在某神秘账户的交易记录上闪烁，账户尾号952